晶丰明源IPO被否，可持续盈利能力存疑？欧司朗将出售灯具业务，全球照明行业格局巨变？日亚化拟扩增LED应用产品产能，此举背后动机如何？MicroLED技术尚不完美，成本问题成最大制约？

　　1.可持续盈利能力遭质疑，晶丰明源IPO被否

　　5月2日，证监会官网披露了晶丰明源，公司拟在上交所发行不超过1540万股。不过，据证监会7月31日晚间发布的《第十七届发审委2018年第113次会议审核结果公告》显示，晶丰明源首发未获通过。

　　点评：晶丰明源是国内模拟和混合信号集成电路设计企业之一，主营业务为模拟和混合信号集成电路的研发与销售，主要产品为LED照明驱动芯片，包括通用LED照明驱动芯片、智能LED照明驱动芯片等。

　　随着智能照明芯片的比重增加，2017年晶丰明源业绩出现大幅增长，但是这样的一个改变是否真的能够支撑业绩高速增长是存在怀疑的。另外，公司的毛利率较低，而且低于同行水平，随着LED驱动芯片竞争的加剧，未来芯片价格势必还会出现下滑，这也将直接拉低其毛利率水平，公司未来可持续盈利能力存疑。

　　2.欧司朗将出售灯具业务

　　欧司朗集团董事会近日做出决定，将出售其灯具业务。作为战略重组计划的一部分，欧司朗将持续专注于高科技领域增长市场。欧司朗将安排与潜在购买方的讨论。欧司朗董事会也将在11月的资本市场大会上发布此次战略计划的最新进展。

　　点评：欧司朗的变迁不仅体现出公司自身在经营策略上的重大调整，而且也折射出全球照明行业格局的重大变化。近年来，昕诺飞、欧司朗以及GE等国际照明巨头相继发生巨变，而中国企业频频出海，这给全球照明格局带来翻天覆地的变化。

　　然而，不得不正视的一点是，虽然飞利浦、欧司朗剥离了部分业务，然而其全球竞争力却并未削弱，反而可持续发展潜力更加巨大。毕竟，飞利浦、欧司朗在未来更加专注于成长性更好的高科技领域，诸如汽车照明、植物照明、智能互联照明等等。而中国企业未来出海避免不了与昕诺飞、欧司朗正面竞争，因此对于中国企业而言增强核心竞争力才是首要任务。

　　3.日亚化拟投160亿扩增LED应用产品产能

　　日亚化学7月25日发布新闻稿宣布，因照明用、背光模组用LED需求持续强劲，加上LED扩大应用至汽车、产业机器等各种领域，今后市场预估将进一步扩大，因此决议在鸣门工厂(德岛县鸣门市)厂区内兴建新厂房、扩增LED应用产品产能，借此维持在LED市场上的顶级市占率。

　　点评：白光LED是日亚化的主要收益来源，不过因中国大陆、中国台湾LED厂商扩大产能，导致价格竞争加剧，因此日亚化将强化车用/照明/液晶用等高附加价值的LED产品事业。

　　对于日亚化学而言，其营收多年来位居前列。不过，其与其他厂商的差距却在逐年缩减，这也反映出日亚化学原有市场份额正被同行蚕食。竞争优势的缩小是日亚化学不得不正视的问题。通过此番扩产，日亚化一方面是希望通过高附加值产品增强自身竞争力，另一方面也是利用规模化生产降低运营成本。

　　4.MicroLED技术尚不完美但各方面不断前进

　　对于大多数关键的显示性能，microLED都已经能够达到或超过OLED。然而，microLED也是一种固有的复杂技术，如果制造一块4K分辨率microLED显示屏，则意味着需要没有一点失误地组装并连接2500万个仅为大细菌尺寸的microLED芯片，且安装精度需要达到1um或以下。

　　点评：在2017年初，还有很多其它挑战看起来也会成为潜在障碍。18个月后，一些组装技术已经能够提供接近99.99%或99.999%的良率，小尺寸芯片的组装效率已经接近或超过OLED。许多厂商仍专注于打造它们首款原型产品，但最先进的厂商已经意识到，将该技术从功能演示推向消费级产品，可能还需要付出比预想更多的努力。

　　其中成本问题就是需要急需解决的。技术发展为降成本进而实现规模制造铺平了道路，但都并非易事。MicroLED厂商必须了解每种应用的成本目标，并向后选择工艺，以及每一步的开发，以使其符合成本要求。如果没有工艺技术能够提供合适的经济性，那机遇将永远不会落地。MicroLED正在进入技术开发与工业化和商业化之间的死亡之谷。